[IPO 공모주 분석] 네오이뮨텍 - 3. 공모가 산출 내역 및 평가

<네오이뮨텍>

 

안녕하세요~! 이번글은 21년 3월 4~5일 청약 예정인 바이오 기업인 네오이뮨텍에 대한 정보글로 공모가 산출 내역 및 평가에 관한 글입니다. 해당 내용은 당사의 홈페이지와 dart를 통하여 얻은 정보들을 필자가 재가공하고 주관적으로 해석한 글임을 명시합니다.

 

1.공모가 산출 내역 

 

A. 피어그룹 선정

Financial KKK

당사는 피어그룹으로 종근당, 녹십자, 유한양행, 보령제약을 선정하였습니다.

제 개인적 의견입니다만 제넥신이 지분을 가지고 있고 상장 바이오 기업 치고는 재무상태가 좋다고 하여도 

국내 바이오 기업 시총 상위에 있는 4개사를 피어그룹을 선정한것은 무리가 아닌가 싶습니다.

 

당사 PER 적용은 이 4개사의 평균치인 29.3을 채택하였습니다. 이 수치도 조금 높은것 아닌가 싶습니다. 

IPO로 상장하는 바이오 기업의 평균이 20정도면 보통 공모주의 수요가 지속된다고 하는데 

더군다나 2020, 2021년에는 순이익이 없는 기업이 이정도의 PER을 적용한다는건..;; 뒤에 나오지만 할인율이 높아서 다행이지 싶습니다.

 

B. 네오이뮨텍 증권당 평가가액 추정

 

Financial KKK

 

다음은 네오이뮨텍의 증권당 평가가액입니다. 2024년에 발생하는 계약체결에 따른 development milestone에 따른 매출인 1205억을 연할인율 35%를 적용하여 현재가치로 계산하였습니다.

 

이 수치는 2019년 이후 코스닥시장에 신규 상장한 기술성장기업의 현재가치 연 할인율 평균 비율인 23.6% 대비 11.4%p 할증한 할인율로 긍정적인 면입니다. 

 

2020년말 현재 적용 증권수는 102,080,340 DR 이며 , 환산 EPS가 355원, 적용 PER은 29.3배로 하여

증권당 10,395원이 산출되었습니다. 이에 따른 시가총액은 약 1조로 계산하였습니다. 

 

C. 희망공모가액 결정

 

Financial KKK

증권당 평가가액 산출을 토대로 하여 할인율 48.1%~38.4%를 적용하여 DR당 희망 공모가액은 5,400원~6,400원을 적용하였습니다. 

 

이 수치는 2019년 이후 코스닥시장에 신규상장한 기술성장기업의 주당 희망공모가액 산출을 위하여 적용한 할인율 평균치 대비 공모가 밴드 하단 기준 8.5%p, 상단 기준 12.4%p 높은 48.1% ~ 38.4%의 할인율을 적용하였습니다.

 

꽤 높은 할인율이라고 생각되는데 이를 통해 공모주의 투자매력을 높이지 않았나 싶습니다. 다만 높았던 PER을 좀 상쇄시켜 공모가는 어느정도 적당한 금액이지 싶습니다 

 

C. 요약재무제표 (단위:

 

 

D. 예상 손익 계산서 (단위: